Co jest tokenizowane
cyfrowy udział w strategii prywatnego długu lub konkretnym instrumencie kredytowym, z jasno zdefiniowanym seniority i zabezpieczeniami
Źródło prawdy i odpowiedzialność
Podstawą są umowy kredytowe, covenanty, wyceny zabezpieczeń, raporty agenta i potwierdzone przepływy. Za model operacyjny odpowiadają: zarządzający, agent kredytu i zabezpieczeń, administrator funduszu, depozytariusz lub custodian oraz operator technologii.
Jak działa rozliczenie
Dystrybucje wynikają z rzeczywiście otrzymanych spłat i uzgodnionego waterfall, z rezerwą na koszty, niewykonanie zobowiązań i odzyski.
Kontrole wymagane przed uruchomieniem
- kontrola covenantów i zdarzeń kredytowych
- hierarchia zabezpieczeń oraz seniority
- niezależna wycena i aktualizacja NAV
- bramki transferu dla kwalifikowanych inwestorów
Zakres współpracy
- analiza wykonalności modelu private credit
- definicja praw tokenu oraz relacji ze źródłem prawdy
- model uczestników, odpowiedzialności i partnerów
- architektura smart contractu, integracji i kontroli dostępu
- procedury emisji, transferu, rozliczenia, korekt i zakończenia
- prototyp, testy, dokumentacja i plan uruchomienia
Proces
- Brief, cel biznesowy i dokumenty dotyczące private credit.
- Mapa praw, uczestników, źródeł danych i przepływów pieniężnych.
- Kwalifikacja prawna oraz decyzja o partnerach regulowanych i operacyjnych.
- Projekt tokenu, ograniczeń transferu, integracji i procedur wyjątkowych.
- Prototyp na danych testowych, testy scenariuszy i uzgodnienie raportowania.
- Decyzja wdrożeniowa oraz osobny zakres produkcyjny.
Warunki wejścia i sygnały stop
Projekt ma sens, gdy strategia ma jasno opisany mandat, underwriting, zabezpieczenia i sposób raportowania NAV. Należy go zatrzymać lub przeformułować, gdy token ma zastąpić underwriting, zapewnić codzienną płynność albo ukryć brak wyceny prywatnego długu.
Prawo i odpowiedzialność
Najpierw trzeba ustalić, czy token reprezentuje jednostkę funduszu, papier dłużny czy udział kontraktowy. To determinuje MiFID II, AIFMD i zasady dystrybucji.
Tokenuj nie gwarantuje zgodności konkretnej emisji, wyniku finansowego, płynności, wzrostu wartości ani automatycznego przeniesienia prawa do aktywa. Zakres prawny wymaga review właściwego specjalisty.